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创纪录的美国出口可能损害石油市场

时间：2022-01-19 20:16:40 来源：

最近几周美国出口激增，破坏了长期的贸易往来。但这虽然对某些美国钻探者来说可能是个好消息，但原油出口异常高涨显然不是石油市场健康的好兆头。同时，不能保证美国生产商将能够继续以如此高的速度将石油长时间运往国外。

美国石油生产商几十年来一直被禁止出口原油，直到国会在2015年底取消该禁令。去年大部分时间，出口仅略有增长。但这在2017年发生了变化-美国原油出口在最近几周多次突破了每天一百万桶（mb / d），是去年同期的两倍。

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出口为页岩钻机提供了出口，但也给全球石油市场带来压力。过去，出口禁令将意味着美国页岩钻探者将不得不因供过于求和减产而遭受损失。现在，他们可以继续扩大并出口收益。没有禁令，页岩钻探和产量都在迅速增长。EIA现在预计美国将在不久的将来中断其有史以来的产量，明年平均每天将增加1000万桶。

但是，出口增长的主要原因之一是由于WTI与较国际化的布伦特基准相比有折扣。WTI的售价通常比布伦特原油低几美元，这对买家更具吸引力。因此，今年出口激增。

但是随着买家转向美国原油，WTI基准将趋向于布伦特原油，从而降低了折价幅度。实际上，这已经发生了。WTI布伦特原油贴水从5月份的每桶近3美元缩水至最近的每桶不足2美元。

随着折扣幅度的缩小，与全球其他生产商相比，美国原油将失去部分竞争力。这可能会限制石油出口的增长-在最新数据中，EIA报告称，截至6月2日当周，原油出口回落至仅557,000 bpd。

同时，WTI-布伦特原油价差不断缩小，意味着美国炼油厂从国外购买的石油相对便宜。如果WTI和布伦特原油价格接近平价，那么位于美国东海岸的炼油厂将更有可能从西非进口石油，而不是购买从北达科他州通过铁路运输的原油。那么，WTI折扣幅度较小的最终结果可能是美国进口量增加。

较高的进口水平也可能意味着原油库存的减少。最新数据实际上显示增加了330万桶，加上汽油增加了330万桶。即使精炼厂加快了处理速度，该报告也令人失望。从本质上讲，较高的原油进口量导致较高的原油储存量，而较高的炼油厂运行量则导致汽油库存增加。到处都是空头。上周三，EIA发布的数据导致WTI和布伦特原油下跌5％。

法国兴业银行（Societe Generale SA）大宗商品研究主管迈克尔·威特纳（Michael Wittner）在6月7日发布EIA数据后对彭博社说：“这是关于总库存，原油和产品的，因为这就是世界想要看到的，那就是欧佩克想要看到的。”“一周前，您可以说过去四个星期中的三个星期已经下降，您开始看到趋势在发展。到了今天，繁荣，整个事情都崩溃了。”

即使我们假设石油库存继续下降，也可能仅是因为炼油厂正在分离汽油和柴油并出口。与其导致真正的再平衡，不如将供应过剩转移到国际市场上。实际上，晨星公司（Morningstar）的一份新报告称过去几周美国库存的减少是“假先知”，该指标误导了市场。晨星（Morningstar）石油产品研究主管桑迪·菲尔登（Sandy Fielden）表示，美国成品油出口增加可能有助于减少美国的库存，但这也可能会取代国外的原油需求，因为外国炼油商不再需要购买太多的原油进行加工。

据《 E＆E新闻》报道，Fielden写道：“这些出口替代了成品油，而成品油原本会在全球范围内使用原油来生产。”“换句话说，美国成品油出口减少了美国境外对原油的需求。这种影响并不是新出现的，实际上是2014年原油价格暴跌的主要推动力。”

这听起来很复杂，而且确实消化了许多朝着不同方向移动的变量，因此非常棘手。简而言之，更高水平的美国出口并不一定意味着全球需求正在蓬勃发展，这将有助于减少库存。美国生产商只是在利用暂时的价格差异并将产品转移到国外。如果这加速了库存的减少，对美国钻探者来说将是一件好事，但这并不意味着石油市场正在以更快的速度重新平衡。

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