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最被忽略的油价影响者

时间：2022-01-22 10:16:26 来源：

假设今年剩余时间和2018年全球市场上的原油价格将受到多种因素的影响。全球供应，全球需求，经济增长或收缩，区域冲突，出口限制协议，甚至天气；与过去一样，所有这些因素以及更多因素无疑将对未来几个月的油价产生暂时或持续的影响。

但是还有另一个因素，近年来变得越来越有影响力的决定因素，却很少受到市场分析师或能源媒体的关注：美国页岩油生产商内部的内部流程。我们确实在媒体上看到很多报道，即美国页岩油生产商已经有效地取代了OPEC，成为全球“摇摆生产商”，但是几乎没有分析为什么会这样。

中型到大型公司独立生产商在美国的绝大多数页岩油井中进行钻探，例如Apache Corporation，Anadarko Petroleum，EOG Resources，XTO，Pioneer Resources，Continental Resources，Concho Resources，WPX，Oasis Petroleum，Noble Energy，Whiting石油，Encana，德文郡能源，Newfield，切萨皮克和EP Energy主导了页岩景观。这些公司用于削减成本，提高效率，利用规模经济，完善钻探和压裂程序以及部署先进技术的内部流程在过去两年中导致发现和提升成本的显着降低，并且每吨的成本显着增加。最终回收率。

在过去的九个月中，我采访了其中几家公司的高级管理人员以及哈里伯顿公司的新任首席执行官杰夫·米勒（Jeff Miller），并听取了他们的谈话，谈论他们的内部流程和员工的部署如何使他们的公司适应价格较低的环境，并且经常在其中繁荣发展。在Apache Corporation，正是公司愿意鼓励员工进行开箱即用的思维，才导致在特拉华盆地发现了巨大的全新Alpine High资源。

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因此，诸如此类的公司流程的部署使美国页岩产业不仅能够幸免于石油价格低迷，而且能够在其中再次繁荣发展。但这是另一个内部公司流程，即预算和为钻探计划分配资本资源的流程，在2017年上半年影响油价的过程中发挥了重要作用，并将在今年下半年和未来继续保持这种状况。到2018年

去年11月，欧佩克和俄罗斯认为，他们已达成一项限制全球石油供求的好方案，并同意限制产量和出口，该协议于1月1日生效。但是，他们没有计划，是为了响应12月份原油价格上涨，美国页岩油生产商-两年的削减后，它们已经被压抑了对更多油井进行钻探的需求-将在今年上半年部署更高的钻探预算。在2017年前六个月中，美国的钻机数量，完井量和新的钻探许可数量飙升，由此导致的美国产量急剧增长破坏了OPEC /俄罗斯将原油价格提高至60美元范围的希望。

作为预算和资本分配流程的一部分，这些公司还进行年中审查，随着价格和其他市场条件的变化，对下半年的计划进行调整。尽管它们本质上具有响应能力，但这些年中审查程序将对2017年最后六个月的油价走势产生重大影响。

由于美国行业在过去六个月中设法钻研了比2017年初所面临的更低的价格范例，因此我们可以预计，这些公司页岩生产商的年中审查将有所缩减，尽管鉴于这些公司仍然有很大的动力去钻更多的油井以增加他们的储量基础，所以这并不是绝对的。随着新的钻井许可申请数量的减少，我们预计美国的钻机数量将趋于稳定，甚至在未来几个月内将略有减少。这反过来可能会导致美国整体生产增速放缓，尽管几乎可以肯定的是这种增长势头将继续。

在其他所有因素不变的情况下，美国产量增长放缓，加上全球需求稳定增长，以及欧佩克/俄罗斯持续的出口限制，到年底时应会导致原油价格走强。当然，如果出现更高的价格，美国页岩油生产商几乎肯定会以另一轮非常强劲的2018年钻井预算分配来回应，到目前为止，油价在40美元至60美元/桶的范围内回落。 2017年将再次重演。

只要美国页岩产业在全球范围内仍是“秋千生产者”，我们就可以预期这一周期将持续下去。在世界上充满了容易开采的石油的世界中，这些公司流程几乎可以确保这一点。


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