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60美元的油价能持续吗？

时间：2022-01-27 08:16:30 来源：

布伦特原油价格两年多来首次回升至60美元，但最大的问题是：原油能否保持涨势？

最近几周，石油价格坚挺，但受到主要阻力位的拖累，布伦特原油价格大约为每桶60美元，WTI原油价格大约为每桶55美元。石油交易商不愿在60美元的水平测试“页岩带”的上限，这一门槛一再迫使交易者清算其看涨押注或被烧掉。顶级分析师认为，要使油价突破每桶60美元，确实需要付出重大的努力。

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如果我们在这一刻，还有待观察。但布伦特原油价格周五上涨至60美元上方，并在周一午盘交易中保持涨势，这初步表明石油市场可能正在向新的更高区间波动。

突然升高的价格的直接原因是欧佩克高层和俄罗斯官员上周发表了一系列评论，指出在减产的另一次扩大中产生了凝聚力。沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼（Mohammed bin Salman）说，“当然”他想扩大削减幅度。俄罗斯总统弗拉基米尔·普京（Vladimir Putin）提议将延期延至几周前的2018年底，导致每个人都认为延期本质上已经完成。

最重要的是，对冲基金和其他基金经理在上述言论发表之前加大了看涨的赌注，为石油期货上涨提供了更多的余地。在截至10月24日的一周中，看涨头寸上升了2.6％。“我们有证据表明，人们在十一月份对OPEC的定位很长； Macro Risk Advisors LLC首席能源策略师克里斯·凯特曼（Chris Kettenmann）告诉彭博社。凯特曼补充说，鉴于十一月份与欧佩克达成的协议很可能会“非常难以做空”。

这次可能有所不同的另一个原因是，布伦特原油期货曲线处于backward升状态，这意味着近月合约的交易价格要比较远的石油期货高。这往往是市场趋紧的迹象，并且也使存储变得不经济，因为贸易商将支付存储费用，然后在将来以较低的价格出售其产品。倒退预示着库存的急剧减少，这表明未来还会出现更多的紧缩。WTI落后于布伦特原油，但即使是美国基准油价也正在朝着升水方向发展。

换句话说，实际基本面正在改善，这与过去三年中其他小型价格上涨不同。库存继续下降，并且比几年来的任何时候都更紧。欧佩克似乎决心将当前形势锁定在另一年左右，而他们电报提前解决的事实实际上可能足以改变市场心理。

一个未知数是美国页岩是否会像以往那样做出反应，迅速增加新的供应量。经过去年的欧佩克协议，石油价格从40美元飙升至50美元，钻机数量激增。美国页岩油产量从2016年中期的近期低点飙升至每天850万桶（mb / d），最近又增加到9.5 mb / d（至少根据每周的总产量计算）。

如果油价维持在每桶60美元，美国页岩油会增加供应吗？一些分析家是这样认为的。西雅图美国银行财富管理公司的罗布·哈沃斯（Rob Haworth）在接受彭博社采访时说：“我担心的是，现在发生了什么事情，这些价格已达到我们通常会看到供应响应的价格高点。”“从根本上讲，您应该会看到供应方面的反应，这将使这些多头难以摆脱困境。”

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但过去一年中，美国页岩综合体出现了很多裂缝。二叠纪盆地是美国页岩盆地中生产成本最低的地区，但其成本却在上升，劳动力和服务出现了瓶颈，甚至出现了一些生产问题。最近，随着公司意识到他们的增长计划通常会破坏资本，钻机数量开始减少。美国勘探与生产企业的股东要求变革，推动高管薪酬的转变，并终止一切成本增长的思维方式。

换句话说，即使油价进一步上涨，美国页岩油也可能不会增加新的供应浪潮，而且页岩油产量可能会低于许多增长情景。由于这些预测是对油价最有影响力的看跌力量，抑制了基准价格的上涨，因此美国页岩气可能令人失望的事实意味着，油价实际上还有更大的上涨空间。


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