如何缓解峰值石油需求风险

在石油和天然气领域，围绕需求高峰的概念存在着激烈的争论。本质上，这场辩论围绕石油和天然气需求何时达到顶峰并开始下降的问题展开。

由于最近的三个催化剂，这一辩论变得特别激烈。首先，电动汽车的采用及其破坏油的潜力是需求的第一支柱：汽油。其次，可再生能源的持续增长，有可能破坏最大的天然气市场：发电。最后，公众对温室气体排放及其对气候的影响的认识和关注不断提高。

需求高峰这个话题引起了国际石油公司（IOC）股东的关注，有些人甚至试图迫使其公司研究这个话题。股东担心的原因是，如果出现高峰需求，石油公司可能会留有“固定资产”，即已投资数十亿美元股东资产的资产。结果，大多数国际奥委会以非常明确的方式表达了他们对该主题的观点。在美国，埃克森美孚（ExxonMobil）和雪佛龙（Chevron）看不到需求高峰期至少要到2040年或2050年。在欧洲，BP有记录表明它可能在2030年代末发生，而壳牌公司表示它可能最早在2025年发生。

但是，由于石油现有储备的绝大部分不是由国际石油公司持有，而是由石油输出国组织成员国（以及生产这些资源的石油公司）持有，因此似乎合乎逻辑的是，石油公司最担心峰值需求而陷入困境资产。

高峰需求将如何影响NOC？

如果/当高峰需求达到时，全球石油和天然气市场将发生根本变化。不是因为石油和天然气需求会在一夜之间消失–考虑到这两种商品的多种用途，这不是一个现实的假设。但是高峰需求将导致另一大供应过剩，尤其是在页岩技术为生产开辟新机会的同时，给石油价格带来下行压力。

在这种永久性供过于求造成的“永远降低”的环境中，以利益为中心的组织将寻求成本最低的盆地，其中大多数位于欧佩克的主要产油国–委内瑞拉，沙特阿拉伯，伊朗，阿联酋，科威特和俄国。因此，看起来命运具有讽刺意味的是，如果/一旦出现峰值需求，似乎最担心峰值需求的国家也很可能会保持现状。

其他具有更复杂的地质或政治现实的国家，例如印度尼西亚，将感受到需求高峰的直接痛苦。由于钻探者会觉得负担太重，因此以较低的价格开采，开发或生产成本太高，对他们的生产潜力的兴趣将消失。

当然，并不是那些将由高峰需求搁置的国家不会受到影响。较低的石油价格将严重影响其政府的预算。因此，他们的NOC对新产品进行再投资的能力很可能会受到严重挤压，因为其所有者将使他们承受最大使用费，税金和股息支付的压力。

NOC将采取哪些策略来应对高峰需求？

是否可以选择加速生产？有人可能会争辩说，NOC应该在需求高峰之前就开始增加产量，因为它们的石油储量现在比需求高峰后的价值更高。然后，这笔额外的钱可以投资于雨天基金。

但是，这不是一个现实的选择，可以说降低石油和天然气产品的价格将减慢非化石能源和电动汽车的普及，从而延迟高峰需求。尽管如此，该战略对主要产油国预算的影响将是毁灭性的。欧佩克目前正在支持全球油价，将额外的1.5毫米桶日产能重新推向市场可能会将油价推低至50美元，40美元甚至更低。加快生产战略只会造成混乱–回到2016年第一季度，当时欧佩克的“市场份额战略”使价格跌至20美元。

换句话说，加速生产并不是解决高峰需求风险的方法。如果有的话，对于主要的石油生产国来说，情况将会更糟。

减速生产是一种选择吗？减速的生产导致产量低于最佳水平，这实际上是OPEC目前正在做的事情。这种策略支持石油价格，这当然为石油国家的预算提供了一定的安慰。该策略的论点是，它可以将资金提供给主要生产国的政府，然后它们可以用来使经济多样化以为高峰需求做准备。

但是，欧佩克减产的至少部分好处并没有提供给欧佩克成员国。没有为减产做出贡献的美国生产者将从油价上涨中受益，从而使他们能够提高产量。因此，从NOC角度来看，这是一种昂贵的策略。

实际上，这类似于为了获得幸福而吸毒。最初，它的效果很好，但是随着价格的上涨鼓励其他地方提高产量，这种影响很快就消失了。因此，一个人需要在手臂上再打一针，比前一个更大，这会在一段时间后引起其他生产者的相同反应，依此类推。

面对高峰需求，减速的生产策略因此在中长期内具有很大的风险。Ceteris paribus会降低NOC的市场份额，同时补贴其他生产商投资于技术以降低其盈亏平衡成本，并且当高峰需求到来时，这可能会打击主要石油生产国的储量，并降低其经济吸引力。紧随其后的是，它将刺激对非化石能源解决方案的投资，从而加速峰值石油需求。

那么自然生产呢？通过思考加速和减速生产的含义，可以清楚地看出，最佳策略选择是自然生产，这可以优化油田的长期采收率。因为如上所述，面对需求高峰，没有快速解决方案可以将油价保持在每桶70美元左右并确保持续的需求。

过去，NOC可能会以次优的效率摆脱困境，因为与石油的价格相比，它们的资源如此丰富且运营成本如此之低。现在，NOC的最佳策略将集中于优化长期采收率并降低勘探，开发和生产成本。如果他们决定这样做，即使在需求达到顶峰之后，他们的储备仍将是石油工业的主要资产。

的确，从短期来看，这不会支持主要产油国的预算，但是需要理解的是，如果将出现需求高峰，那么除了减少石油消费外，目前没有任何其他方法可以提供长期的解决方案。预算对石油收入的依赖。

应对高峰需求所代表的风险的最佳战略对冲是减少对石油收入的依赖。这将不仅需要国营的宏伟项目，因为这些项目只有在伴随着更广泛的经济自由化，减少繁文enabling节，使人民能够遵循其企业家精神的情况下才能交付。