证券IT龙头恒生电子：加速金融数字化建设，协同共建信创生态

近年来，科技与金融不断融合，新冠疫情之后，科技驱动的小微金融加速破局，无接触银行等新兴金融业态快速兴起，凸显出金融科技的价值。本专题将从推动行业发展的关键力量之一——金融科技公司、金融科技技术服务商的业务布局与转型方向，来窥探行业整体的发展趋势。

摘要

√ 恒生电子成立于1995年，总部位于杭州，2003年登陆A股市场，目前为国内领先的金融软件产品和服务以及金融数据务提供商，致力于为证券、基金、银行、期货、信托、保险、私募等机构提供金融IT解决方案。

√ 2021年前三季度实现营业收入31．2亿元，同比增长33．48％；归属上市公司股东的净利润为6．83亿元，同比增加60．78％。

√ 恒生电子的竞争优势包括四点：

1）推出online战略，构建六纵六横业务架构，推动产品技术、解决方案和服务体系升级；

2）构建了以 UF3．0、O45、I2（institution to institution）、We6 为代表的 12 大王牌产品组成的全方位产品矩阵；

3）通过合资、并购等方式拓宽公司当前较少涉足的 FICC、衍生品、保险等领域；

4）加强金融数字化基础设施LIGHT平台建设，多方合作共建信创生态。

出品 ｜ 零壹智库

作者 ｜ 周悦

编审 ｜ 李昕

目录

一、公司介绍

（一）二十年深耕金融科技，阶梯式业务模式升级

（二）蚂蚁金服控股，助力恒生电子技术及资源协同

（三）参股控股众多子公司，不断探索新领域

二、财务及业务分析

（一）前三季度大零售和大资管 IT业务营收占比达68％，驱动净利润持续增长

（二）研发投入大，构建“三位一体”研发体系

三、产品与战略

（一）推出online战略，构建六纵六横业务架构

（二）十二类品牌，三大核心产品系列

（三）积极开拓债券、银行资金系统、保险领域

（四）加强金融数字基础设施建设，响应信创政策号召

四、机遇与挑战

（一）金融行业整体发展良好，信息技术投入不断提升，有利于公司经营

（二）研发紧跟技术前沿，有利于巩固公司业内技术领先地位

（三）行业竞争加剧可能导致盈利能力减弱

（四）监管导向收紧可能对公司业务产生不利影响

一、公司介绍

恒生电子股份有限公司（下文简称“恒生电子”，600570．SH）成立于1995年，总部位于杭州。2003年，公司登陆A股市场。恒生电子是国内领先的金融软件产品和服务以及金融数据务提供商，致力于为证券、基金、银行、期货、信托、保险、私募等机构提供金融IT解决方案。目前，公司拥有超过 9000 名员工，其中研发人员占比约60％。

（一）二十年深耕金融科技，阶梯式业务模式升级

恒生电子创立之初先后研发了国债期货交易系统、券商交易系统和基金交易系统等，凭借过硬的技术迅速在行业内抢占了先发优势，二十年的深耕金融科技，公司先后经历了项目化、产品化、平台化三个发展阶段，业务模式逐步升级。

阶段一、项目化（1995年－2005年）：正值金融电子化初期，各金融机构对于基础 IT 系统的建设、更新需求激增，恒生电子凭借技术优势不断进行项目扩张，先后推出证券柜台交易系统、银行转账系统、基金投资交易管理系统S1．0、恒生98等产品，奠定公司在证券、银行、基金业务三大优势结构。公司积累充足初始资金用以研发投入，为产品化转型奠定基础。

阶段二、产品化（2006年－2016年）：随着市场步入互联网金融时代，券商为代表的传统金融机构寻求降本增效转型，电子化全面升级及一站式IT系统建设的需求激增。恒生电子及时调整战略，打磨并推出多款明星产品，通过并购上海力铭、上海聚源，扩大业务领域与产品线。在产品化导向下，公司陆续推出恒生港股交易系统、沪港通交易系统、新一代投资管理系统、全国中小企业股份转让系统、上海清算所综合业务系统、恒生金融云，并与港交所合力打造前海大宗商品交易平台。此举不仅夯实了在券商、基金、银行领域的市占率，同时也实现了在信托、交易所等新领域的突破。

阶段三、平台化（2017年－至今）：恒生电子内部尝试横向打通各事业部，整合全业务数据，外部则成立多家云计算子公司，探索核心业务的云化和智能化。公司发布新八大人工智能产品，上线Light云社区，并购安正软件，生态布局逐步完善，通过结合云计算和人工智能两大技术趋势向平台公司转型。

（二）蚂蚁金服控股，助力恒生电子技术及资源协同

目前从股权结构来看，公司大股东可以分为三类：控股股东、创始人股东和机构投资者，截至2020年底，周林根、彭政纲等创始人组成的高管团队共持有公司 4．77％股份，该团队拥有较强的技术背景，多年的行业积累。管理层坚持客户为本、质量第一的经营理念，多年专注于金融 IT 市场，公司市场份额和经营业绩逐年提升，确立了行业龙头的地位。

控股股东方面，2014年蚂蚁金服（后更名为蚂蚁集团）就通过浙江融信实现了对恒生集团的控制，恒生电子也随之成为蚂蚁金服旗下的首家金融 IT 类上市公司。2019 年 4月蚂蚁金服完成对公司控股股东恒生集团100％股权收购，蚂蚁金服由间接变更为直接持有恒生集团100％股权。蚂蚁金服入主成为控股股东，恒生电子享受到了技术助力与资源协同。利用蚂蚁金服和阿里云在云计算领域的优势，推动恒生电子加速向“大中台”、SaaS、 AI、大数据等金融科技加速落地。

（三）参股控股众多子公司，不断探索新领域

自 2014 年起，恒生电子通过设立、并购、财务投资等方式控股参股众多子公司。根据企查查数据，截至2020 年末，公司运营的子公司共 39 家，其中重要子公司 18 家，分别涉足云计算、大数据、人工智能、区块链、海外拓展等。此外，公司通过股权投资参股了很多技术领域内领先的公司，未来有望分享这些高成长的胜利成果。2020年子公司收入贡献已达16．61％，净利润贡献达22．53％，成为重要的业绩支柱。

2015年，杭州云毅网络科技有限公司（下称云毅网络）成立，是恒生电子股份有限公司控股子公司，云毅网络为基金、证券、保险、期货、三方财富、境外等金融机构开展财富和资产管理业务提供专业化、一体化的Live Online解决方案和服务。2020年，恒生电子旗下控股公司云毅网络和云英网络完成吸收合并，新云毅网络在SaaS 服务收入、市场覆盖率和资产管理规模持续保持稳健增长，运营业务规模快速扩大；解决方案上从以云软件服务为主扩展到云运营、云研发等领域，云灾备、云测试等新场景相继落地，其中机构通、统一支付、在线路演、智能双录等创新产品和服务上推广上取得阶段成绩。

2019年，恒生电子旗下两家香港控股子公司，艾雅斯信息科技有限公司（下称艾雅斯）和香港恒生网络有限公司（下称恒生香港）宣布合并，正式成立恒云科技有限公司（Hundsun Ayers Technologies Limited）。恒云科技现为恒生电子全资子公司，致力提供多元化的技术解决方案，包括全球证券﹑期货和期权的交易系统，综合账户管理平台，以及离岸托管服务解决方案。主要面向香港为主市场的全球证券和期货产品应用，以及重点对新加坡、欧洲和美国等金融核心区进行业务扩展与支持，积极拓展海外业务，目前服务于超过 250 家金融机构。