花旗银行：明年油价走低

由于全球石油市场的确确实是周期性的，因此我们来过这里，因此Citis对2019年新油价的预测应该不会令人感到意外。该银行预测，2019年全球石油平均价格将达到每桶60美元，由于OPEC +主导的减产计划鼓励美国钻探商抽出更多原油，全球油价仍将接近当前水平。花旗银行在其初步预测中表示，由于全球石油库存在年中持续增长，布伦特原油2019年的交易价格将在每桶55美元至65美元之间。

Citis的预测是在所谓的石油输出国组织（OPEC +）（包括生产权重的沙特阿拉伯和俄罗斯）上周五达成协议，同意从一月份开始将石油产量每天减产120万桶（bpd），为期六个月。 ，并将在四月份进行审核。

减产立即使油价跌破了底线，这两个价格均从10月份的多年高点下跌，伦敦布伦特原油期货和纽约商品交易所纽约西德克萨斯中质原油（WTI）这两个全球基准均是全球基准。然而，周一价格再次下滑，为两周以来最大跌幅，据报道，交易商对欧佩克+组织能否减产持怀疑态度，这足以耗尽全球石油供应水平。

根据该协议的条款，欧佩克成员国将承担大部分减产任务，减产速度为80万桶/日，而包括俄罗斯在内的非欧佩克国家则将采取减产措施。由于地缘政治和经济压力已经限制了那些欧佩克国家的生产能力，委内瑞拉，伊朗和利比亚免于减产。

花旗表示，欧佩克+联盟早些时候的减产只是推迟了石油市场的不可避免。该行称，新的供应削减并没有使石油处于稳定的上升轨道上，而是“几乎可以肯定”地引发了另一次抛售。花旗说：“ OPEC +进行了减少库存的工作，否则，在页岩油生产商的痛苦时期就不得不这样做。”该银行在一份报告中补充说：``欧佩克+试图通过从市场上压制石油来支持价格的手段越多，它们给美国页岩油行业带来的供应量就越过配额供应本身的限制。''

尽管可以反驳Citis的说法，即欧佩克+首次减产又造成了抛售，但该银行在谈到减产对美国页岩油生产的影响时，却一头雾水。

富有弹性的美国页岩油生产商

近几个月来，由于供应担忧，地缘政治问题以及全球石油需求增长是否真的会趋于平稳，油价下跌，美国生产商一直在为此大汗淋漓。鉴于上周油价可能威胁WTI稳定在每桶40美元，许多页岩油生产商将已经突破或至少接近关键的石油产量收支平衡点。花旗表示，油价需要稳定在每桶45美元才能保持美国产量持平。

在沙特和俄罗斯减产的背景下，油价已经得到支撑，美国页岩油生产商正集体呼救。这就是déjàvu的出发点。倒退数年至2014年底，当时全球石油市场充斥着石油，沙特阿拉伯放弃了传统石油市场的智慧，数十年来，随着全球石油市场向生产国转移，沙特阿拉伯一直坚持削减产量后，决定开放石油生产闸门，不仅保护市场份额，而且将价格推高到一个一直以来都因供应过剩而被指责的美国页岩油生产商将停产的地步。

然而，在多年的低油价中，沙特阿拉伯错误地估计了自己，几乎逼到经济和金融崩溃的地步。此外，虽然一些美国页岩油生产商被迫倒闭，但其他许多生产商只是收紧了皮带，获得了足够的现金以使其彻底透支，提高了钻井效率并降低了石油生产的收支平衡点。这于2017年1月建立了第一份OPEC +生产协议，最终使经合组织的石油库存水平恢复到五年平均水平，同时恢复了石油市场平衡，并将价格推向了最近的多年水平。

这些价格鼓励了如今拥有改进的钻井技术和较低的生产成本的美国页岩油生产商跳上油价潮流并再次打开了产出闸门，这在很大程度上要归功于沙特和俄罗斯。

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如果石油输出国组织（OPEC +）从市场上削减120万桶石油的交易和相应的更高油价一起工作，那么在2019年，同样的情况可能会以类似的方式出现。然而，这其中包括沙特阿拉伯和俄罗斯以及石油市场专家，包括花旗这样的知名预测机构在内的所有参与者的困境。

未知变量

归根结底，目前没有人能够清楚地回答未知变量，这些变量将决定价格甚至需求的发展方向，包括3月1日前华盛顿与北京之间没有达成新贸易协议的成功或惨淡的前景。没有新的贸易协议会抑制全球石油需求和价格，而不可预见的地缘政治发展，包括由于沙特阿拉伯和伊朗继续争夺叙利亚，也门和其他地区的地缘政治霸权而不断从动荡的中东产生更多后果的可能性。地区，会吓到市场并导致价格上涨。

最后，方程式中难以预测的一个因素是美国的产量。即使价格下跌，并保持在50美元的低价位，美国页岩油的生产也可能会持续增长。但是，如果油价向北移动，则有望重新启动更多闲置的石油钻机，特别是在二叠纪多产盆地，这将使美国远远超过美国能源情报署的1210万桶/日的预测。