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投资者放弃高收益的页岩债券

时间：2022-03-03 16:16:24 来源：

美国页岩公司高收益债券的高收益债券投资者赶上了股票投资者，因为他们对页岩斑块堆积的不断增加的债务不耐烦，这些债务以现金流和利润为代价为生产增长提供资金。

对于愿意筹集资金的较小的美国能源公司来说，股票市场基本上是封闭的，因此债券市场已经成为他们为钻探业务融资的最后机会。然而，由于增长的缘故，商业模式的缺乏和现金流的产生，债券投资者对增长感到越来越沮丧。

今年，在债券违约率上升的同时，债券购买者并没有涌向评级低于投资等级或垃圾级的公司高收益能源债券发行。分析师和评级机构预计，由于顽固的低油价不足以使许多小型钻探公司清理其以债务为主导的资产负债表并满足所有债务到期的情况，违约之痛仍将继续。

彭博汇编的数据显示，今年到目前为止，高收益能源公司的债券发行量仅为去年同期的一半，而所有垃圾级公司的总发行量却增长了30％。

在彭博巴克莱高收益指数中，能源债券的发行一直落后于其他板块。能源行业本身代表了美国高收益债券市场最大的一部分。

分析人士说，高收益能源公司的持续低油价和高企业债务表明未来将有更多的痛苦和更多的违约。

迹象已经开始出现。本月早些时候，Halcon Resources Corporation申请了第11章破产程序，这是本十年以来的第二次破产程序。

几天后，桑切斯能源公司（Sanchez Energy）也根据“第11章”申请重组，原因是“对战略替代方案进行了广泛审查，以使其资本结构与持续低商品价格环境保持一致。”

惠誉国际（Fitch Ratings）在7月曾预计，在Weatherfords破产后，能源行业将连续第三个月领先于美国高收益违约量。惠誉表示，7月份的过去12个月（TTM）能源违约率为4.1％，而整个市场为1.9％。

惠誉评级上周在一份报告中称，八月份的哈尔孔（Halcon）和桑切斯（Sanchez）破产使美国高收益能源违约率从4.1％升至5.7％，这是能源申请连续第六个月出现。

惠誉预计，2019年底的能源违约率为5％，而2020年底的能源违约率为4％，远高于预期的两年总体市场利率的2％。

惠誉评级（Fitch Ratings）杠杆财务部高级主管埃里克罗森塔尔（Eric Rosenthal）表示：“如果EP Energy LLC选择为其近期到期而不是进行庭外交换，则2019年底的能源率可能会超过7％。”新闻稿。

上个月，标普全球评级在一份行业概览中表示，进入垃圾信用评级的能源公司的数量已开始增加，并可能导致某些人“第二次推算”，因为2015-2016年破产浪潮中的一些幸存者可能会再次关注第11章的程序。

海恩斯和布恩斯上周发布的最新《石油补丁破产监测》显示，今年的破产申请数量有所增加，截至8月12日有26宗，其中5月初以来有20宗。相比之下，2017年全年的破产申请数量仅为24件，而整个2018年只有28件。

海恩斯和布恩说：“很显然，对于某些在2015年经济危机中受伤的财务困境的生产商，一些利益相关者可能已经放弃了希望，复苏的大宗商品价格将救助所有人。”

对于这些生产商来说，游戏时间已经用完了，他们无法继续与债权人和其他利益相关者打“踢罐子”。


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