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2020年颠覆石油市场的两个因素

时间：2022-03-08 14:16:03 来源：

主要预报员预计明年石油供应过剩，但那些看跌的前景很大程度上取决于2020年美国页岩油的健康状况，这一假设看起来越来越荒唐。

金融斗争是众所周知的，但是多米诺骨牌不断下降。正如彭博社报道的那样，一些钻井公司最近发现他们的信贷额度减少，限制了他们获得新资金的机会。春季和秋季每年两次，银行重新评估对页岩钻探公司的信贷额度，并决定它们将授权公司借款多少。预计这将是大约三年来贷方首次加强贷款能力。

在对页岩财务的审查日益严格之际，贷款削减才刚开始。由于投资者失去兴趣，今年股价急剧下跌。该行业继续消耗现金，贷方和投资者回避该行业。

当然，如果钻井公司无法借贷来弥补其资金缺口，他们可能会被迫破产。Saltstone Capital Management LLC投资组合经理比利·贝利（Billy Bailey）告诉彭博社（Bloomberg），削减借款基础“可能是潜在破产的良好先兆，因为随着资本市场对这些公司的封锁，借款基础成为流动性的唯一来源。” 。

并非每个公司都与资本市场完全隔绝。正如利亚姆·丹宁（Liam Denning）所指出的那样，菱纹能源（Diamondback Energy）能够以低利率发行30亿美元的新债券，这突显了该行业中“有无”的情况。

但财务压力有助于解释今年美国石油产量增长放缓的原因。从2018年1月到去年年底，美国每天增加约200万桶（mb / d）;但从1月到8月，2019年的日产量仅增加了几十万桶。

令人困惑的是，IEA仍预测2020年美国石油产量将以1.2 mb / d的速度大幅增长，但并非所有人都对此乐观的看法表示赞同。页岩行业的信贷紧缩和财务压力可能导致2020年的失望情绪。

在这种令人困惑的背景下，欧佩克+必须决定下一步行动。IEA表示，随着石油供应过剩的临近，OPEC +陷入了困境，这在很大程度上是由于页岩的增长。其他人也可以肯定。德国商业银行表示，欧佩克努力集中力量应对伊拉克和尼日利亚等落后国家的努力是不够的。该投资银行表示：“为什么欧佩克相信它可以通过进行一些表面上的调整来避免这种供过于求，这是一个谜。”“在明年初的欧佩克会议上，明年初可能因此被无礼地唤醒。”

但是，与此同时，现货市场显示出一些轻微的看涨迹象。在石油期货市场，布伦特原油近月合约的交易价较长期合约高。路透社报道，最近六个月溢价从上个月的1.90美元升至最近的每桶3.50美元。溢价通常与市场趋紧有关。

此外，中美贸易战有可能解冻，这可能给全球经济带来一些阻力。相信来自华盛顿和北京的每日谣言变得不可能了，但是双方已经表现出了至少停止休战而不提高关税的愿望。

尽管如此，经济仍在放缓。经合组织警告说，今年全球GDP将减速至2.9％，到2021年将保持在2.9-3.0％的范围内。这是十年来最弱的增长率，与去年的3.8％相比大幅下降。经合组织说：“两年来，主要在美国和中国之间，关于关税的冲突不断升级，打击了贸易，破坏了商业投资，并使工作处于危险之中。”

那么，美国和中国对石油的近期前景具有很大的影响。如前所述，对于2020年石油供应过剩的规模仍然存在各种各样的看法，但是贸易战的突破将立即改变经济增长预测，石油需求轨迹，以及重要的是情绪。即使仅是对经济反弹的预期，也至少会使石油价格上涨一小段时间。

另一方面，贸易战中的解冻并非不可避免。双方几乎没有证据（如果有的话）表明他们实际上在眼前的一些结构性问题上取得了进展。谈判有可能破裂，贸易战继续进行，甚至恶化。

由于通常认为石油市场已经在一定程度上对降低关税持乐观态度，这可能使每桶石油增加了几美元，因此对下行的重新评估肯定会使石油价格暴跌。


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