暂停镍期货交易，大宗商品价格失序上涨，全球贸易规则亟待重构

3月7日，伦镍盘中暴涨超90％，收盘涨72．62％，创下有史以来商品价格单日波动极限。次日盘中又一度涨超100％，收盘涨超59％，价格一度冲上10万美元／吨。

镍价飙升令伦敦金属交易所不得不暂停LME所有场所的镍合约交易。

对于拥有145年历史的LME来说，“暂停镍期货交易”是一个不同寻常的转变。

据彭博报道，一位交易主管称“这涨势并没有反映任何行业基本面，这太疯狂了”。他补充称“LME交易系统失控，需要干预，否则这种现象可能会蔓延到其他金属。”

受此影响，截止3月9收盘，国内商品期货沪镍、棕榈油、沥青涨停，低硫燃料油、燃油涨近8％，原油涨逾5％。

其实，镍价失衡只是全球大宗商品市场价格失序的缩影。自去年以来铁矿石、钢材、煤炭、天然气、原油、黄金等先后出现了无序上涨的现象。

大宗商品价格失序的直接原因是俄乌冲突，深层次原因则是全球贸易秩序紊乱，面临新一轮重构。

中国是第一镍消费国

截止3月9，现货黄金（XAUUSD．OTC）报2041．09美元，并尝试突破历史高位2074美元，据高盛预计，未来三月内的可能触及2300美元，6－12个月可能升至2500美元。

而布伦特原油现报128．97美元／桶，3月7日曾飙升至140美元，这是14年高点。

多头目标是2008年7月的历史高点147．50美元。

黄金、原油价格飙涨的同时，美联社8日报道说，美已决定禁止俄罗斯石油进口。而欧盟提议，欧盟国家今年削减三分之二从俄罗斯进口的天然气。

美能源署数据显示，俄罗斯是全球第三大产油国，去年提供了全球10％的石油供应。美国每天进口约70万桶俄罗斯原油和石油产品，包括燃料油。

如果将其他石油产品，例如可用于生产汽油和柴油的非成品燃料油包括在内，俄罗斯石油约占2021 年美国进口的8％。

但欧洲每天进口约400万桶俄罗斯原油和精炼产品。据欧盟数据，俄罗斯是欧盟最大的原油出口国，占其2019年进口的 27％。

同时俄罗斯是全球原生镍的主要供应国，产品以镍板为主。2021年俄罗斯镍矿产出占全球总产出的9．3％，镍产量占全球精炼镍产量的23％。

自2月下旬以来，市场反馈称部分银行已经停止接受俄镍提单。

而中国在进口亏损大的背景下，水淬镍、湿法中间品、高冰镍等以美元计价的镍原料进口均受到影响。

按照伦镍价格突破10万美元／吨的标准来看，中国纯镍的进口亏损已扩大到约7．9万美元／吨。即使按LME镍3月7日收盘价50300美元算 ，每吨亏损也约在4万美元／吨。

海关数据统计，2021年，中国镍矿进口总量为4352．92万吨，同比增加442．62万吨，增幅11．32％。而精炼镍进口也逐年递增。

目前镍被广泛应用在钢铁、镍基合金、电镀、电池等领域，其中不锈钢是第一大领域，约占全球镍消费的70％。

近年来新能源汽车偏好高镍化，也使镍全球需求不断增长。

而中国即是新能源汽车最大生产国，也是不锈钢最大生产国。所以中国是世界第一镍消费国，约占全球镍消费量的58％。

中国镍需求从2016年的108．96万吨增长至2019年的130．43万吨，年均复合增长率达6．18％。受到下游新能源电池的迅猛发展的影响，预计2022年镍消费量将进一步增长至148．3万吨。

据USGS 统计，截止 2019年全球探明镍储量约 8900 万金属吨，从具体细分来看，其中 39％为硫化镍矿，其余约61％为红土镍矿。

但中国镍储量只占全球储量的3．65％，外依存度高，镍资源禀赋较差。

虽然2011－2019年中国镍精矿产量年平均增长6．3％，但受矿产资源储备和开采条件限制，镍矿产量短期内看不到大幅度提升可能。

镍矿山原料不足和供应不足已成为制约中国镍工业发展的重要因素。

而三元锂电池需求增长和高镍三元化驱动，也使全球镍需求维持高增长。

2020年全球用镍248万吨，全球动力电池领域镍消费量约10．7吨镍金属量。到2025年，有可能增长至60万吨，2030 年有望达到 170 万吨。

届时，电池将成为镍第二大需求领域。

据世界金属统计局的报告，2021年全球镍矿产量达到270万金属吨，较2020年增长8％，但全球镍市场由2020年的供应过剩8．4万吨，变成2021年的供应短缺14．43万吨。

镍资源稀缺将成为长期趋势。