清洁技术投资的天使与魔鬼

资本分配是社会表达其价值的一种方式。这就是为什么克里斯·蒂勒（Chris Thile）获得麦克阿瑟天才奖（MacArthur Genius Award）是人类最伟大的救赎行为之一，以及为什么金·卡戴珊（Kim Kardashians）的净资产是如此令人沮丧。不用说，如果自私是我们的最高价值观，那么寻找融资途径和应对气候变化的方法应该是文明的高度优先事项。

电力市场脱碳是应对气候变化的一项核心任务。然而，清洁能源面临着来自市场上廉价矿物燃料的强劲阻力。化石燃料得益于长期的补贴历史，政府投资，对环境影响的持续外部化以及插入实际上为容纳这些燃料而建造的电网中的能力。在这种情况下，增加清洁能源市场份额的战略不仅需要制定政策以降低清洁能源的成本，而且还要准确定价碳并纠正诸如污染等市场失灵。

降低成本的一种方法是通过增加早期清洁技术的资金获取渠道。早期的清洁能源融资（风险投资前/种子期）当然存在挑战，但也有一些创新的解决方案。

恶魔：早期清洁能源融资面临的挑战

清洁能源是一项艰巨的任务。毕竟，它与世界历史上最强大的行业背道而驰。但是许多早期技术必须与庞大，根深蒂固的老牌企业竞争。为什么早期的清洁能源要比例如新的计算机软件或“甚至更智能”的智能手机更难？我与清洁能源风险集团的天使投资人大卫·米勒（David Miller）坐下来，试图了解早期清洁能源初创企业所面临的“恶魔”：

恶魔1：延长了开发，销售和部署的时间周期。米勒解释说，与制药或软件等行业相比，清洁能源各个阶段的时间周期更长或更复杂。能源技术的初始开发周期往往像制药一样耗费资金和时间，而且肯定比软件花费更多。但是销售周期也延长了，因为与市场上相关参与者（通常是公用事业公司）的沟通非常困难。大公司采用这些技术的过程可能是数年而不是数月。

部署时间周期之间的差异更加明显。坦率地说，能源系统对新产品的欢迎程度不如电信或互联网系统（尽管有一些相似之处），尽管建立更具交易性的市场肯定会改变这种动态，但我们还没有。能源系统的周转发生在大型基础设施上，并且需要很长时间才能被许多级别的法规覆盖。在这种情况下，创新是一个艰难的过程，因为要实现规模化，就需要集成到一个复杂的网络中，而不仅仅是一个好的或更好的产品。

恶魔2：缺乏政策支持。最后，清洁能源的政策前景一片混乱。缺乏稳定的清洁能源政策信号，再加上在每个发展阶段对化石燃料的政策支持，为希望将赌注押在清洁技术上的投资者营造了一种非常令人生畏的氛围。为了说明这一点，请注意随着PTC停电停战，风电投资的历史性下降。让化石燃料免费污染会造成巨大的市场扭曲，而且如果没有任何碳政策，这种情况很可能会持续下去。

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天使：早期投资的创业方法

大卫·米勒（David Miller）属于快速适应这些挑战的团队：天使投资人。

天使投资人向有时已经获得种子资金但还没有吸引风险投资的公司投入少量资金。这是一项冒险的业务，因此，天使投资人传统上希望在短时间内（5-7年）获得非常大的投资回报，或者在较长时期内寻求良好的内部收益率。但是，由于上述挑战，即使是最好的清洁技术也几乎没有足够的时间来实现市场渗透并开始产生这种回报。当然也有例外，但这是规则。

天使投资人在早期投资中起着重要作用，因为他们与政府一起在研发与概念验证之间的“死亡技术谷”内运作。天使通常喜欢在投资之前先看到概念证明，而融资是使该概念达到可以吸引风险资本的新水平。换句话说，天使投资人押注在实验室中建模良好的技术，但还没有收到足够的钱来向现实世界中的客户群扎实地展示该技术。

那么天使们将采用哪些解决方案来克服这些早期融资挑战？

天使解决方案1：网络。天使网络允许个人投资者集中资金并共享信息，从而实现更高质量的投资。在某些情况下，分担风险使网络能够忍受更长的回报期限（例如7-10年而不是5-7年），这可能与清洁技术有所不同。清洁技术天使网络和清洁能源风险集团是两个专门针对清洁能源的计划，但是其他许多天使网络也包含清洁技术组件。一些风险投资集团已经在使用这种模式投资清洁能源。

清洁能源风险集团的米勒坚称，清洁技术领域的天使投资人可以“做得好”和“做得好”。它只需要了解上面概述的挑战，并为他们所投资的公司提供一种特殊的方法。他指出，“为气候做贡献”确实需要选择那些技术具有快速扩展潜力和高影响力的公司。“做得好”需要对投资采取更长期的方法。他认为，这是有道理的，因为清洁能源作为世界上最大的工业之一，在一定程度上不可避免，因为气候挑战已成为决定因素，化石燃料的提取也变得更加困难。这的确意味着天使网络（如Clean Energy Venture Group）进入底层的某些技术具有爆炸性增长的潜力。

天使解决方案2：众筹。天使可以使用的另一种模式是众筹，它在部署级别受到了广泛的关注，但由于其对早期清洁技术融资的潜在重要性而远远不够。从本质上讲，众筹允许广泛的投资者（他们之间不一定有正式联系）通过较小的个人投资参与项目。

这种事情以前基本上是不可能的。尽管存在众筹，但资金门户网站仅限于将产品交换为资金，而不是提供公司的股权。但是，只要中介机构在SEC进行注册且总投资额低于1美元，《奥巴马总统乔布斯法案》第三章（于去年签署法律）便向寻求公司股权的小规模投资者开放了这些“资金门户”。百万。

我找不到在美国启动的任何清洁技术专用网络，可能是因为SEC正在监管这些实体的法规仍在审查中（但请参阅荷兰的Symbid，以了解未来的想法）。但是，现有的众筹门户网站（例如Kickstarter，AngelList和Gust）可能会参与其中。这些平台有可能对早期清洁能源技术产生巨大影响。正如沃尔特·弗里克（Walter Frick）在BostInno指出的那样，尽管100万美元对于清洁技术开发的后期资本密集型阶段来说并不多，但对于早期公司而言，这是一笔不小的数目。

天使解决方案3：对接会。一个解决对接会想法的小组很好的例子是超轻型初创企业，它在ARPA-E能源创新峰会上举行了“未来能源推介”会议。

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在Future Energy Pitching Session上，一组精选的初创公司有3分钟的时间提出他们的想法，然后是互动式问答环节，然后是投资者小组的反馈。当公司向投资者提出问题时，出现了明确的趋势。一方面，这些公司计划如何打入由大型现有企业主导的市场？另一方面，他们的核心创新是什么？它们如何防止模仿您产品的快速追随者？

小组提出的反馈意见集中在几个主题上。首先，几乎每个公司都被告知要与该领域的大公司“合作”。这增加了突破性技术能够迅速进入市场的机会，并确保初创企业能够获得较低成本的资本。正如许多投资者指出的那样，特别是在“建造，拥有和运营”计划的情况下，初创公司不应依赖其高成本资本。其次，投资者鼓励初创企业对与其他产品和替代途径的参数比较感到非常满意。例如，为天然气汽车开发更好组件的初创企业不仅应该学会捍卫其核心创新以对抗天然气汽车技术的竞争，而且还应捍卫天然气电动汽车或混合动力汽车的发展趋势。通过创建经过深思熟虑的，对能源领域的独特贡献，而不是仅仅使用另一个应用程序，这也可以抵制“快速追随者”趋势。

除了这些建议外，David Miller告诉我，初创公司拥有一支全面的团队（成员专注于技术，销售和市场营销），已经接触过的客户群以及某些证明，才能取得最大的成功（大概是那些客户看到的）概念，可以用资金将其提升到一个新的水平。后来，丹尼尔·戈德法布（Daniel Goldfarb）（Greenstart的合伙人）回应了这一建议—但同时也指出，许多创业公司之所以失败，是因为他们没有团队中的任何人将设计思想融入其产品中。对客户基础（包括市场细分和市场分类之间的差异）的更细微的了解，对于设计一种能够克服消费者通常对能源使用的冷漠感的产品至关重要。Greenstart具有独特的策略，可以通过“加入团队”以及他们所投资的公司来解决此问题，并提供设计服务。但是对于不接受这种待遇的初创公司，增加一位了解技术和客户需求的产品专家是至关重要的。

结论

具有成本效益的清洁能源将需要利用广泛的融资工具，并在技术生命周期的不同阶段进行干预。由于能源市场固有的挑战，寻求早期融资对于清洁能源公司而言尤其令人不安。但是，网络，众筹和牵线搭桥等解决方案有望将300,000多名天使投资者中的一部分引向清洁能源领域，这笔投资在2012年总计225亿美元。

重要的是要记住，天使投资只是早期融资的一个方面，真正的成功需要使用智能解决方案来接近整个价值链。关于如何在吸引种子资金方面以及在清洁技术领域进行风险投资的下一步工作，有很多好主意。即使获得天使投资，获得风险投资的门槛仍然很高，高达98％的申请人被拒绝。但是，随着SEC规则的待决和数百万美元的资金投入，天使阶段的投资无疑是将资金从场外转移到游戏中的主要候选人。

通过。亚当·詹姆斯

亚当·詹姆斯（Adam James）是美国进步中心能源政策的特别助理。可以通过[email protected]与他联系，并通过@adam_s_james在Twitter上与他联系。