能源公司净零策略的可行性如何？

这听起来像是1859年科罗拉多淘金热的老座右铭：“派克峰或萧条！”但是，不管潜在的财富如何，“到2050年实现净零排放”已成为许多公用事业和化石燃料行业非官方的环境座右铭。旨在实现30年净零碳排放的公司名单包括BP，荷兰皇家壳牌，道达尔和Repsol，以及美国和外国电力生产商CMS Energy，DTE，Dominion Resources，Duke，Enel，Iberdrola，National Grid，品尼高西部，南方公共服务能源集团和XCEL。一些公司的目标是尽早实现这一环保目标，而埃克森美孚和雪佛龙这两个主要的坚持者尚未承诺。

请记住，如今致力于组织这条道路的这些高级管理人员并没有说他们将停止生产或使用碳排放燃料。没有任何油井被过早废弃或电厂被关闭。今天对于我们来说，零净短语中的关键术语是“净”部分。这意味着到2050年，碳污染者或排放者将不会停止其活动。相反，他们承诺以某种方式完全抵消其产生的温室气体。

环境补偿的概念具有某种神奇的思维特征。排放的二氧化碳可能累积累积在大气中数千年。今天的碳排放可能仍在影响距今500或1000年的气候。尽管在较短时期内，甲烷作为温室气体是有害的。但是，一旦这些污染物一旦排放而不能轻易清除，那么抵消实际上意味着什么？

让我们使用一个类比。想象一个公司污染者，而不是一个在教堂里有罪的罪人。但是面对一个有一定天赋的牧师进行谈判。我们的执行官承认“商业犯罪”并要求宽恕。牧师建议向儿童医院和孤儿院提供一笔相当大的慈善捐款，其金额为患病者所获。这是真正的抵消额吗？我们不是形而上学的会计师，但环境运动对化石工业也有同样的问题。像保存一部分雨林这样的良好行为是否能抵消甚至充分抵消碳排放？到目前为止，我们的政策制定者在抵销额方面一直很慷慨。

让我们回到“教堂”。二氧化碳排放者就像供认的执行官一样，表达了尽管有适当的慈善补偿或补偿也希望保持犯罪的愿望。但是在某种程度上讲，有问题的道德活动，在这种情况下，通常需要进行更严格的审查，以减少二氧化碳排放。换句话说，从概念上讲，抵销充其量是一个原始的止损缺口。政府允许持续的环境恶化，同时迫使污染者付款或以其他方式进行慈善行为。然而，在某个时候，政策重点已变成污染本身，尽管这一过程可能迅速发生或持续数十年，但活动（石油钻探，化石燃料发电）开始停止。

为什么最近有兴趣宣布净零目标？世界各国政府在联合国气候会议上达成了到2050年实现脱碳的目标。其次，能源投资者对化石燃料行业在二氧化碳排放量低的气候未来中所扮演的角色越来越不屑一顾。最终，环保型投资者决定退出那些不被视为“可持续”的公司和行业。

化石燃料的生产者和使用者需要表明他们已经意识到风险和可持续性问题，并且正在为此做些事情。因此，有必要发表声明并设定日期，以安抚不断增长的投资者群体。没有约会，他们看起来不会很认真。

为什么是2050年？显而易见的答案是，许多国家将2050年定为实现零碳排放的一年。到那时，许多化石燃料和能源行业已经暗中同意遵守这一规定。由于其他更实际的原因，公司管理层可能赞成2050年达到碳排放标准。首先是被愤世嫉俗的IBGYBG规则-生病了，您也要走了。目前，高级管理人员正在作出承诺，要求其未来几十年的继任者必须兑现。

从资产和会计的角度来看，遥远的2050年的第二个吸引力。概括地说，大多数企业资产会在三十或四十年内完全折旧。2050年的目标日期表明，无需以资产减记的形式出现任何会计上的不适。我们不会低估资产减值及其规避的力量。

让我们保留折旧的概念。资产折旧与许多会计准则一样，尽管以数学精度表示，但其核心只是一种估计，而我们对能源行业中某些资产的使用寿命的估计正在改变和缩短。这些较短的资产寿命意味着更快的折旧，这反过来又意味着更大的短期公司现金流量。在这里，我们走到了管理的十字路口。那些只看到业务死胡同的经理人可以回购股票，支付高额的股息，但总的来说不投资于他们认为前景非常有限的业务。拥有长远眼光的乐观经理可能会采取相反的行动：结束股票回购，严重削减或消除股票股息，并积极地将现金重新部署到有利可图的新业务中。

综上所述，“到2050年实现净零排放”可能实际上意味着“现在和可预见的将来一切照旧”。但是，正如我们指出的那样，现金流量的部署可能会有很多选择。我们将仔细查看企业资本支出的近期预测，以暗示已从排放量繁重的活动中转移出来。

现在是真正的问题。当化石燃料公司按照自己的悠闲时间表过渡到更环保的活动时，世界将会等待吗？还是需要采取实质性行动，从会计角度出发减少成本？我们谁都不知道，这种不确定性体现了化石燃料行业面临的风险。也许能源转型发生在十五年的坎bump之中，而不是目前所希望的三十年。

管理层和投资者不知道气候变化将发生多快，或者不知道新技术是否可以缓解二氧化碳，从而拯救化石燃料行业。当前的行为表明对现状和三十年的环境合规“跑道”相当满意。这也是某些经理人尝试利用先发优势的时候。能源投资者面临一段时间的高风险。不同之处在于，现在我们可以开始看到它们提供了通往零碳承诺土地的不同途径。