同比亏损扩大86.11%，零跑汽车第三季度财报亮点不足

财报亮点不足，如此低研发投入力度很难让外界信服零跑汽车造车的诚意。

（图片来源：车事小说／摄）

文｜车事小说 无花果

11月14日晚间，零跑汽车发布其上市后的首份正式财报显示，第三季度，零跑汽车实现营收42．88亿元，与去年同期相比增加398．5％，环比二季度增加38．8％。第三季度净亏损13．40亿元，去年同期亏损7．19亿元，同比亏损扩大86．11％。

第三季度，零跑汽车毛利率为－8．9％，与去年同期－44．5％相比得到改善。环比二季度－25．6％也同样有改善。

（图片来源：零跑汽车财报截图）

在三费方面，第三季度，零跑汽车研发支出4．04亿元，同比增加138．9％，环比二季度增加42．3％。对于研发费用支出同环比双增加，零跑汽车在财报中给出解释称，是由于研发人员增加导致的薪酬增加，及新车型研发投入增加所致。

销售费用方面，第三季度，零跑汽车支出3．9亿元，同比增加了323．0％，环比增加64．8％。对此，零跑汽车在财报中给出解释称，该费用支出增长主要是品牌建设、广告以及汽车销售营销开支增长，及雇员增加所致。

第三季度，零跑汽车在行政费用方面支出2．18亿元，同比增加142．6％，环比增加42．2％。

通过财报数据可以看出，第三季度，零跑汽车的销售成本无论是与去年同期相比或环比二季度均显著大幅增加。具体来看，第三季度，零跑汽车的销售成本达46．72亿元，同比增加276．0％，环比增加20．4％。对此，零跑汽车称，主要是由于销量增长所致。

（图片来源：零跑汽车财报截图）

据财报显示，在产品交付方面，零跑汽车在第三季度实现交付新车35608辆，同比增加186％。其中，T03交付17790辆，同比增加48％；C11交付了17257辆，同比增加了6721％；C01交付了561辆（9月份正式开始交付）。

从产品销售结构来看，C11与T03交付量旗鼓相当，不再是此前仅靠T03一款微车走量的状态。

对于T03和C11两款车型的表现，零跑汽车创始人、董事长兼首席执行官朱江明表示，C平台两款车型的市场表现不仅拉升了车型平均售价，而且也使得毛利率得到改善。为进一步丰富产品矩阵，据朱江明称，零跑汽车将在第四季度发布C11增程版车型。

（图片来源：车事小说／摄）

从整份财报来看，零跑汽车给到外界的亮点并不多。

一方面，毛利率持续低位，虽然同环比有所改善，但与其他（蔚小理）造车新势力相比，仍然有着较大差距。针对投资人提问，在随后的财报会议上零跑汽车回应称，毛利率偏低主要是扣减了经销商返利，如果不扣除这部分则在第三季度会实现毛利转正。

另一方面，作为一家自称坚持自研的新造车企业，过于偏低的研发投入也是外界一直质疑零跑汽车是否真有心造车。财报数据显示，在过去的几年中，（2019年－2021年）零跑汽车的研发支出分别为3．58亿元、2．89亿元、7．4亿元。

虽然在第三季度的研发支出为4．04亿元，同环比均有所增加。但如果联系到长期以来零跑汽车在研发层面的投入比例，以及与蔚小理在研发层面投入相比就不难看出，4．04亿元的投入仍然过于偏低。

作为对比，蔚来今年第三季度的研发投入为29．4亿元（占当季营收的22．62％）。也就是说，零跑汽车过去三年在研发层面的累计投入都不及蔚来一个季度的研发投入力度。

尤其零跑汽车还在一直声称坚持全栈自研，只是这样的研发投入力度很难让外界信服零跑汽车造车的诚意。

（图片来源：车事小说／摄）

对于接下来发展预期，按照零跑汽车给出的明年销量指引，零跑汽车希望在2023年能够在2022年基础上实现翻倍，按照零跑汽车今年12万辆的销售目标，也就是零跑汽车希望明年能够卖掉24万辆。

目前，1－10月零跑汽车已经完成销量9．46万辆。基于其在10月份的销量表现（7026辆），很难判断在接下来的两个月内是否能够顺利达成12万辆年度目标。

为进一步拓宽销售渠道，据零跑汽车透露，接下来将寻求3C渠道（诸如苹果、华为手机店）来销售零跑汽车。此外，为进一步促进终端销量提升，零跑汽车自营渠道定位将转型为品牌形象展示功能，经销商渠道将承担起主要销售功能。

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