因HJT降本取得重大突破，这家企业连续两日逆势大涨

知道海源复材吗？据媒体报道，这家企业的电镀铜技术取得突破性进展，有望成为业内首家应用电镀铜工艺的HJT企业。受益于此，在光伏板块整体持续萎靡的背景下，公司股价连续两个交易日累计涨幅接近14%。

| 电镀铜工艺：HJT经济性的“钥匙”

众所周知，银浆成本是制约HJT产业化落地的关键因素之一。数据显示，在HJT的成本结构中，银浆成本占比高达24%，而PERC和TOPCon仅在10%和16%左右。具体到耗量上，CPIA数据显示，截至2021年，HJT高达190mg/片，而PERC和TOPCon仅为96.4mg/片和145.1mg/片。

针对银浆成本，目前主要有MBB、激光转印、银包铜、电镀铜四种降本路径，其中电镀铜凭借“去银化”工艺，被视为终极解决方案。资料显示，电镀铜是一种非接触式的电极金属化技术，在基体金属表面通过电解方法沉积金属铜制作铜栅线，收集光伏效应产生的载流子。

据悉，电镀铜工艺制备的纯铜电极电阻显著小于含有有机杂质的低温银浆，且高宽比更大，遮光更少，线宽有望降至20μm以下，在实现“去银化”的同时还能够有效提升光电转换效率，因此拥有广阔的应用前景。

广发证券研报数据显示，低温银浆电极成本为0.13-0.17元/W，而电镀铜电极成本仅为0.06-0.09元/W。同时，采用电镀铜电极还将提升光电转换效率约0.3%-0.5%。

不过，由于电镀铜工艺存在环保、水平电镀出片效率低、工序复杂、铜活跃易氧化脱栅线等问题，因此产业化进度相对滞后。

显然，电镀铜工艺就是HJT经济性的“钥匙”。

| 海源复材：平凡“外表”之下隐藏着王者的“灵魂”

一般而言，这把打开HJT经济性的“钥匙”，理应掌握在光伏龙头企业手中。但令人意外的是，率先实现产业化的却是海源复材这样一家“名不见经传”的企业。

据媒体报道，海源复材的电镀铜技术已经取得突破性进展，有望成为业内首家应用电镀铜工艺的HJT企业。按照规划，公司将于2023年实现产业化，2024年形成规模化产能。其中，第一条产线年前开启设备进驻，年后进行安装调试。

董事长甘胜泉称，公司的电镀铜技术可同时应用于HJT和TOPCon，从中试情况来看，对标以往的电池银浆，采用电镀铜工艺技术，成本可以降低50%左右，转换效率可以增加0.3%。

如果仔细查阅海源复材的发展历程会发现，其实这家企业“大有来头”。资料显示，海源复材成立于2003年，于2010年登陆深交所。2020年，公司控股股东变更为江西赛维，并成功收购赛维电源，进军光伏行业。值得一提的是，赛维正是那家在21世纪第一个十年与尚德齐名的全球光伏巨头。

虽然如今的赛维已经大不如前，但其依然拥有极为深厚的技术底蕴。董事长甘胜泉在接受证券时报采访时曾直言道，海源复材之所以能在电镀铜工艺方面取得突破，主要得益于赛维国家光伏工程技术研究中心的技术支持。

资料显示，赛维国家光伏工程技术研究中心成立于2009年，被誉为光伏行业的“黄埔军校”。截至目前，中心已累计获得授权专利217项，其中发明专利109项、实用新型专利106项、外观设计专利2项，以及计算机软件著作权3项。

可以看出，坐拥赛维强大的技术研发实力，海源复材的成功也顺理成章。

| HJT：“铸造单晶+微晶硅+铜栅线”打造差异化竞争优势

作为曾经的王者，重生后的赛维自然不甘人后。显然，HJT成为了其实现弯道超车、重回巅峰的最佳途径。

在今年年初接受中国证券报采访时，董事长甘胜泉曾表示，面对越来越多的竞争者，不断的技术创新和降低成本是企业能够胜出的关键。我们提出希望依托“铸造单晶+微晶硅+铜栅线”等技术，生产全新的高效HJT光伏电池及组件这一目标。

值得注意的是，按照甘胜泉的表述，海源复材的核心技术不仅在于电池片生产工艺，还包括基于“旋式铸造单晶”的硅片生产技术。据悉，公司生产的“旋式铸造单晶”具有晶体位错少、单炉产量高等优点，在质量接近的情况下，较传统直拉单晶生产成本低30%，耗能下降77%，且可使用成本更低的多晶硅料及回收硅料。

“在HJT电池项目上，海源复材有望将降低能耗、回收硅料及以铜代银等技术发挥得淋漓尽致，从战略上解决HJT电池成本居高不下的痛点，使之有望在新一轮光伏电池技术路线竞争中胜出。”甘胜泉直言道。

今年下半年，海源复材第一条600MW HJT生产线已全面投产。目前，公司已启动江西新余2.7GW N型高效光伏电池项目，其中一期为1GW，预计将于2023年3月投产。按照公司的规划，HJT总产能规模将达到5GW。

显然，作为业内率先实现电镀铜技术应用，且拥有铸造单晶差异化技术的HJT企业，海源复材已经至少领先竞争对手1个身位。未来，随着HJT市场渗透率的不断提升，公司也将充分享受先发优势所带来的超额利润。